27.67亿元，国大药房出让40%入股，引入全球最大的医药零售商

动脉网路平台（百度号：vcbeat）获悉，国药控股（000028，SZ）11年底30日发文，子日本公司国药控股未足诊所有限日本公司导入一名军事战略投资额者——Walgreens Boots Alliance(Hong Kong) Investments Limited，投资额金额将达27.67亿元，出让控股权比率为40%。

这一消息即会让制药圈子淋了锅，要知道，国药控股是华南地区远超过的制药流通商。旗下未足诊所则拥有遮盖全国的超市互联，门店达3700多家，年产值最多100亿元。

而最新导入的这家军事战略投资额者不是别人，正是亚洲地区远超过的制药超市商——沃博联，沃博联旗下有沃尔格林、杜安史坦、博姿、建立联系制药等制药流通和超市时尚品牌，其年度业绩高达1182亿美元。

强强建立联系，也让行业对未足诊所未来的发展潜力充满著了憧憬。

根据公告，早在2017年9年底4日，国药一致即通过了董事会表决，决定未足诊所注册资本扩股导入一名军事战略投资额者；同年底18日，董事会审议通过相关表决；9年底20日，这一注册资本概念设计在上海建立联系国有土地交易所公开场合挂牌，挂牌公告期限40个工作日，至11年底20日期满。

到11年底30日，国药控股公告最新进展，沃博联作为实控人的香港全资子日本公司作为注册资本大体上新股未足诊所控股权，注册资本金额27.67亿元，注册资本后所持未足诊所40%控股权。

根据资产审核报告，未足诊所总资产账面价值为23.05亿元，审核价值为45.28亿元，增值额为22.2亿元，增值率为96.45%。

那么，沃博联以27.67亿获得未足诊所40%的股权亏不亏呢？按最直观的PE（净资产/同比盈利）算，相关联PE是31倍。

按国药一致今年第二季度修订本，其制药超市经营范围充分利用业绩48.88亿元，销售收入快速增长12%，销售额为0.99亿元，销售收入快速增长30.08%。

这么一算，按45.28亿净资产，沃博联进来的PE应该在22-24倍近，少低于制药行业平均50倍近的PE。

相关数据标示出，沃博联(新泽西州摩根士丹利编码：WBA）是亚洲地区以财主为相互竞争的世界级制药保健企业，由新泽西州沃尔格林和东欧建立联系博姿两家日本公司合并而成，是新泽西州和东欧远超过的超市财主和保健日用品超市店。沃博联及其进行控股权权益投资额的日本公司在全世界最多25个国内开展经营范围，在11个国内开始运行最多13200家门店。

沃博联拥有390多家配送中心，每年向23万余家财主、医生、保健中心和的医院提供配送一站式，经营范围遮盖20多个国内。沃博联旗下的超市和经营范围时尚品牌组合成包括沃尔格林（Walgreens）、杜安史坦（Duane Reade）、博姿（Boots）、建立联系制药（Alliance Healthcare），以及诸如No7、Liz Earle、Sleek MakeUP 以及Botanics等愈发亚洲地区化的健康美容商品时尚品牌。

沃博联在新泽西州的财主数量是最多的，纽约地区50个州有8100多家沃尔格林财主，76%的新泽西州人贫困在沃尔格林和杜安史坦5公里范围内。

财报标示出，沃博联2016年9年底1日-2017年8年底31日这一会计年度充分利用业绩1182.14亿美元，销售额为40.78亿美元。

其实，这已经不是沃博联第一次参加中国制药流通超市层面的投资额。

早在2014年，建立联系博姿即与南京制药达成协议共同，以5.6亿元的对价，拿到了该日本公司12%的股权。更早早先，建立联系博姿的控股子日本公司建立联系美华即以5.45亿元的价格和广州制药组建了出资日本公司，当时被称为“制药流通层面内的远超过一笔投资额”。

某证券分析师说明，南京制药导入建立联系博姿以后，2013-2016年平均销售额充分利用了60%以上的快速增长，销售额率从2014年的0.3%提升至2017年三季度的1%以上，对业绩更有真实感明显。

该证券分析师同时说明，国药一致和沃博联本次共同将之外在以下经营范围：1）更多品规必需。有望应运而生沃博联亚洲地区化健康美容商品时尚品牌，大幅度有所改善品规结构，有所改善业绩和毛佣金密闭，充分利用强强共同；2）新技术集中式。沃博联是新泽西州超市诊所排名第一的龙头企业，具有独特的大型连锁财主管理和DTP财主开始运行实战经验，同时还拥有亚洲地区影响力也远超过之一的制药超市分销配送互联，对国药一致超市经营范围和批零信息化有值得揉合的实战经验。

预计以上共同将有所改善日本公司佣金发挥。从现在未足诊所毛利率来看，25%近的毛利率较其他超市连锁企业仍有相当大有所改善密闭。看好日本公司强强建立联系下2018年及以后的发挥。